股市估值重心下移三部曲：股改以前，人们强调的是A股与H股接轨。股改以前，人们强调的是A股与H股接轨。股改以后，人们着眼的是大小非解禁所引发的估值体系的下降。 评网7月17日电／中国股市在发生深刻的、革命性的变化，变化之一就是股市估值重心下移，这是中国股市回归理性的前提，也是中

中国资本市场深幅下挫摘得全球股市之首，使得中国高经济增长与健康股市的美梦破碎。中国不仅需要一次股改，更需要完善资本市场基础制度的第二次股改 　　中国资本市场的问题，从表面上看是估值体系重心下移，本质上是中国资本市场从来没有把优化资源配置的重要性置于融资功能之上，不同利

中国股市历来多忽悠，但至今最大的忽悠就是股改——即股权分置改革。 股改的本意是为了实现全流通，从而改变因历史原因造成的非流通股占比大，不能流通，流通股本小，溢价高的不正常现象。 但在股改的进程中，由于10送3的标准化低对价模式明显是对流通股东不公，得不到广大投资者的支持。

如今，股权分置改革已经走过三年的历程，未股改的上市公司仅剩下30多家，体制性的变革已经接近尾声，在这三年中，由于对价给予市场红利的释放等利多因素，一轮超级大牛市如愿到来，上证指数从最低998点上升到6124点，涨幅超过5倍，市场成交量水平从之前的几十亿水平上升到目前的成百上千亿，受

目前正在渐次推进的改革，包括发行定价制度的改革以及推出股指期货前的融资融券的引进，虽然未必就是有人所设想的 “二次股改”，改革的步子也未必犹如人们所想象的“救市组合拳”那样明晰。然而，恰恰因为利益机制改革的旧话重提，并不断从模糊变清晰，其对于未