1、“大小非”减持拟引入通过券商达成交易的机制

上海证券报：中国证监会新闻发言人15日表示，证监会将结合市场实际情况，进一步完善大宗交易机制。例如，研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度；同时，开发可交换债券等市场流动性管理工具，逐步完善市场内在稳定机制。

此外，证监会将加强与国务院国资委的协调配合，建立实时监测系统，对国有股份的转让情况进行监管。目前，国资委正着手对国有股东及其股份进行申报、核实和确定工作。中登公司也在进行相应的技术准备工作。该系统建成后，可监控国有股东的开户、过户和交易等情况，方便相关部门监控国有股东的转让行为。

【点评】今日南车将在A股市场上市，此时在市场最敏感时期，证监会新闻发言人针对市场反映强烈的“大小非”问题发表讲话，其寓意不可谓不深刻，其一是起到安抚市场作用，避免市场出现更大的恐慌和市场抛压；其二是给予市场以希望，即引入二次发售机制，给市场留下很多联想。对于二次发售机制，目前还没有出台具体措施，是一种另类的“IPO”，还是以券商为“坐市商”来坐市、造市和监市？目前还不得而知，二次发售虽会垫高市场整体持仓成本，但会不会因发售价格问题，而造成市场的整体估值水平再下一个台阶？不管怎么样，从中长期看，还是有利于市场稳定在一个范围内，比起“大小非”的“零”持仓成本，让市场或多或少看到了希望。

原股改前非流通股与流通股比例是7：3，目前是3：7，存量“大小非”市值是4万亿元，新老划断后，因新股发行所产生的新“大小非”为8000亿股，市场是6.5万亿，是原剩余存量的1.6倍，未来二到三年，按目前流通市值5.37万亿计，新老大小非流通市值将再造两个流通总市值，如果新股发行制度不改变，还会产生源源不断的新“大小非”，用二次发售机制能彻底解决这个问题吗？（该消息为市场市场中性偏好）

2、证监会五措施引长期资金入市

中新社北京5月15日电：中国证监会15日透露，将通过继续扩大公募基金、推动QDII及QFII等五大措施引导长期资金进入股市，并针对当前市场形势，确定打击证券违法的稽查四大重点。证监会将着手五大措施，支持机构投资者发展：其一，推动改善投资者结构，稳步扩大公募基金规模；其二，积极推动特定客户资产管理业务和QDII、QFII等涉外投资业务；其三，继续加大对固定收益类和低风险类产品的支持力度；其四，努力提高保险资金、社保基金、企业年金、信托计划等投资股市的比例；其五，推动养老保险个人账户基金入市，增加资本市场长期稳定的资金供给。

【点评】措施是非常好的，也能长期解决市场资金问题，但远水能否解近渴？再者，长期资金入市的先决条件是上市公司分红率≥银行当年一年期存款利率，2007年国内上市公司全年分红率为1.6%，而银行一年期存款利率扣除利息税后为4.35%，那么长期资金该时候入市呢？也许今日市场会因此消息会振奋一下信心（该消息为市场长期利好）

3、证监会：公司分红作为再融资的条件

中国证券报：进一步完善分红制度，逐步引导上市公司在公司章程或年报中明确分红政策。进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件。2007年沪深两市共779家上市公司实施现金分红，占上市公司总数的50%；送红股家数148家，占上市公司家数的9.5%；派现总额2757亿元，现金分红总额较前几年有较大幅度增长。同时，协调推动国有控股上市公司进一步发挥现金分红的表率作用。该发言人还透露，目前机构投资者持股市值占流通市值比例达51.54%。

【点评】再融资已成为市场非常敏感的问题，中国股市的下跌也与恶性再融资分不开的，让市场记忆犹新的就是当初中国平安宣布的1600亿再融资方案对证券市场造成的冲击，用分红来限制再融资，能制止上市公司恶意圈钱行为，有利于中国证券市场健康发展，目前市场最为关心的问题是以多少分红率为“跨栏”高度，以及融资额怎么确定，不能再界定模糊，否则还是走过场。（该消息暂看成市场利好）

4、上市公司回购社会公众股份审批程序将简化

上海证券报：中国证监会新闻发言人15日透露，将根据增持和回购在实施和操作中遇到的问题，结合市场各方面反映，在现行法律框架下，将对《上市公司收购管理办法》有关股份增持的规定进行程序性调整，并在《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》基础上完善回购制度，以增加控股股东增持股份的灵活性，简化回购的审批程序。

为防止上市公司和大股东在增持和回购中利用信息优势，提前买入股票牟利，证监会建立健全了敏感期间限售制度，制定完善了限制短线交易、禁止内幕交易、禁止操纵市场等监管细则，建立了发现和查处的快速反应机制，并进一步完善中介机构的合规督导责任，促进增持和回购依法规范进行

【点评】在市场低迷时，或上市公司股价被低估时，以及收购与反收购时，上市公司通过回购自己的股票来稳定股价，或使股票价格回升到它应有的价格上去，而审批程序简化将能提高上市公司回购的市场效率，有力于防止股价进一步下滑，但由于因“大非”获得流通权，“大非”已实际成为自家股票的庄家，有用手中所掌握的筹码来操纵股价的能力，所以这又向管理监管能力提出了更高的要求，监管的好，对市场健康发展有利，否则就会毁掉市场。（该消息暂为市场利好）

5、大股东增持将可先操作后申请

上海证券报：为进一步规范上市公司控股股东增持股份的行为，促进资本市场稳定健康发展，中国证监会昨日发布《关于修改 <上市公司收购管理办法>第六十三条的决定》（征求意见稿），向社会公开征求意见，在有关豁免程序规定上作出了两方面的调整。

一是对于根据第六十三条第一款第（二）项“在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的30％的，自上述事实发生之日起一年后，每12个月内增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股份的2％（俗称自由增持）”规定提出豁免申请的，由事前申请调整为事后申请。根据该条第一款其他规定情形提出豁免申请的，程序不变；

二是根据监管实践需要，证监会将对以简易程序申请豁免事项的处理期限由5个工作日调整为10个工作日。

【点评】该消息表明对于上市公司大股东增持可根据市场状况及时回购自家的股票，特别是在市场低迷的情况下，避免因事前申请手续办理期而导致股价进一步下滑，这可看作管理层利用大股东回购行为的一种救市手段之一。（该消息为市场利好）

6、央行：防范外汇资金大规模流出

第一财经日报：央行15日发布的《2008年第二季度货币政策执行报告》称，今后将落实好出口收结汇联网核查，加强异常外汇资金流动监管，防范外汇资金大规模流出。其具体举措还包括，通过市场化手段调控银行体系外汇流动性，进一步理顺金融机构、企业和居民之间的价格传导机制，引导不同微观主体通过价格手段有效分散汇率风险。此外，报告还提出，要继续推进合格境内机构投资者（QDII）制度，进一步完善合格境外机构投资者（QFII）制度，并研究规范外资股东减持A股的资金汇兑等问题。

【点评】在中国防什么，就说明什么出了或将什么出问题，